Investing.com — Morgan Stanley, Adobe’nin derecelendirmesini Overweight’ten Equal-weight’e düşürdü. Fiyat hedefini de 520 dolardan 450 dolara indirdi. Bu karar, şirketin üretken yapay zekanın (GenAI) işletmesi için net bir büyüme faktörü olduğunu kanıtlama yeteneğine ilişkin belirsizlikten kaynaklanıyor.
Analistler şöyle açıkladı: “Yavaşlayan Dijital Medya ARR, ADBE’nin GenAI’nin toplam fırsatını genişlettiğini kanıtlama yeteneği konusunda aşırı endişeye yol açtı.”
Morgan Stanley, “Adobe’nin temel değer önerisine ve GenAI’nin sunduğu genişletilmiş değer yakalama fırsatına inanmaya devam ettiğini” belirtti. Ancak işletme genelinde “potansiyel risk cepleri” olduğunu da ekledi.
Banka, önceki iyimser tezinin Adobe’nin GenAI işlevselliğini yenilemek ve paraya çevirmek konusundaki kapasitesine dayandığını açıkladı. Bu da Dijital Medya yıllık tekrarlayan gelirini (ARR) “orta-yüksek onlu rakamlara” çıkaracaktı.
Bununla birlikte, Morgan Stanley bu yörüngenin gerçekleşmediğini belirtti. Bunun yerine, “Dijital Medya ARR büyüme yönü, ürün portföyüne yerleştirilen yenilik hızı ve kalitesinden farklılaştı.”
Analistlere göre, “doğrudan ’Gen AI’ monetizasyonu, başlangıçtaki yatırımcı (ve bizim) beklentilerimizin gerisinde kaldı. Bu durum, Adobe’nin monetizasyondan önce teknolojinin yaygınlığını ve geniş çapta benimsenmesini teşvik etme eğiliminden kaynaklanıyor.”
Ayrıca firma, “Gen AI gelişmelerinin net pozitif olduğuna dair güvenimizin olmadığı, Adobe ARR tabanının önemli bir bölümündeki göreceli belirsizliğe” dikkat çekti.
Rapor ayrıca difüzyon motorları ve Meta ve Google gibi büyük platformlardan gelen rekabet baskılarını da vurguladı.
Adobe hisseleri, “temel bir Yazılım franchise’ı için ikna edici bir değer gösteren yaklaşık 15x F/K’da işlem görse de”, Morgan Stanley “bu katalizör yolunun zamanlamasına sınırlı güveni olduğu” sonucuna vardı. Ayrıca “Yazılım sektöründe başka yerlerde daha net yakın vadeli anlatımlar” gördüğünü belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
