Investing.com – JPMorgan, “çok güçlü performans” olarak nitelendirdiği gelişmenin ardından Tim hakkındaki notunu Nötr’e düşürdü ve hisse senedinin Brezilya mobil pazarında görülen iyileşmenin büyük kısmını fiyatlamış olduğunu belirtti.
Banka rekabet ortamını hala sağlıklı görüyor ancak son rallinin ardından daha cazip bir giriş noktası için beklemeyi tercih ediyor.
Tim’in ABD borsasında işlem gören hisseleri Perşembe günü piyasa öncesi işlemlerde %1,4 düştü.
Tim hissesi son bir yılda %68 ve üç yılda %130 toplam getiri sağlayarak, rakipleri Vivo (Telefonica Brasil) (BVMF:VIVT3) ve Ibovespa endeksi’nin çok önünde yer aldı.
JPMorgan analistlerine göre, hisse şu anda güncellenen 26 R$ hedef fiyatına yakın işlem görüyor, bu da beklenen temettüler hesaba katıldığında bile potansiyel kazançları sınırlıyor. Analist Marcelo Santos şöyle belirtti: “Beklenen temettülerle bile, [hisseler] tahminlerimize göre %15’ten fazla potansiyel yükseliş sunmuyor.”
Santos, daha geniş Brezilya mobil segmentini tercih etmeye devam ediyor ve rasyonel fiyatlandırma ortamına ve ISP’ler ve MVNO’lar gibi yeni girenlerin sınırlı baskısına dikkat çekiyor. Ayrıca, Tim tarafından planlananlar da dahil olmak üzere yaklaşan fiyat ayarlamalarının erken işaretlerine işaret ediyor.
Operasyonel olarak, JPMorgan tahminlerinde yalnızca küçük revizyonlar yaptı. Şimdi Tim’in 2026 ve 2027’de mobil hizmet gelirini şirket rehberliğiyle uyumlu olarak yaklaşık %5 artırmasını bekliyor.
Marj beklentileri biraz yükseltildi, düzeltilmiş FAVÖK marjlarının 2026’da %51,4 ve 2027’de %52,5 olacağı öngörülüyor.
Net gelir tahminleri 2026 için %0,9 ve 2027 için %3,1 yukarı revize edildi.
Banka, 2025’in dördüncü çeyreği için %4,8’lik hizmet geliri büyümesi ve %51,4’lük düzeltilmiş FAVÖK marjı öngörüyor.
JPMorgan ayrıca, Tim’in 2020’den bu yana alıkoyduğu ve şu anda 4,1 milyar R$’ye ulaşan askıya alınmış FISTEL bakiyesini ödemek zorunda kalmayacağını varsayarak Aralık 2026 hedef fiyatını 24,5 R$’den 26 R$’ye yükseltti.
Banka, ileriye dönük tam FISTEL ödemelerini varsaymaya devam ediyor ve düzenleyici şartlardaki herhangi bir değişiklik tahminlere yukarı yönlü katkı sağlayabilir. Değerlemesi, mali faydaları, şerefiye amortismanını ve diğer varlıkları ve ayrıca Tim’in I-Systems’deki payının değerini içeriyor.
JPMorgan, hisse senedi konusunda daha temkinli bir tutum sergilerken, “Tim daha düşük değerlemeler sunduğu ve Brezilya’da sabitten daha çekici gördüğümüz mobile odaklandığı için” göreli olarak Tim’i Vivo’ya tercih etmeye devam ediyor, diye yazdı Santos.
Bu arada, Tigo (NASDAQ:TIGO) Latin Amerika telekomünikasyon operatörleri arasında bankanın tercih ettiği seçim olmaya devam ediyor.
