Investing.com – JPMorgan bu hafta yayınladığı bir notta uyarıda bulundu. Hisse senedi risk primi 2002’den bu yana en düşük seviyesine geriledi. Risk primi, yatırımcıların hisse senetlerini tahvillere tercih etmek için talep ettiği ekstra getiriyi ifade ediyor. Bu durum hisse senetlerinin bundan sonraki davranışları açısından önemli sonuçlar doğuruyor.
Stratejist Nikolaos Panigirtzoglou önemli bir açıklama yaptı. S&P 500 hisse senedi risk primi bankanın tahminlerine göre yaklaşık yüzde 2,1’e geriledi. Bu seviye, tarihi ortalamaların yaklaşık 100 baz puan altında bulunuyor. Bu yılki hisse senedi rallisi ve reel tahvil getirilerindeki keskin yükseliş bu düşüşü tetikledi.
Risk primi böylece 2007’de görülen önceki döngü düşüğü olan yüzde 2,4’ün de altına indi.
Panigirtzoglou üç önemli sonuç çıkardı. İlk olarak, hisse senetleri tahvil getirilerindeki hareketlere daha duyarlı hale gelecek. Bu durum 1974-1998 dönemindeki düşük risk primi ortamını anımsatıyor.
Panigirtzoglou şunları yazdı: “İleriye dönük olarak hisse senedi piyasaları tahvil getirilerine daha yüksek duyarlılık gösterebilir. Bu duyarlılık son birkaç on yılda görülenden daha fazla olacak.”
İkinci olarak, daralan primin uzun vadeli varlık dağılımında tahvilleri hisse senetlerine tercih etme gerekçesini güçlendirdiğini söyledi.
JPMorgan’ın metrikleri önemli bir duruma işaret ediyor. Banka dışı yatırımcılar ile G4 emeklilik fonları ve sigortacılar tahvillere kıyasla en fazla hisse senedi ağırlıklı konumda. Bu durum 2002’den bu yana görülen en yüksek seviyede. Reel faizler daha da yükselirse tahvillere yönelik daha belirgin bir yeniden dengeleme yaşanabilir.
Üçüncü olarak, bu değişimin 2022’de enflasyon şokunun ardından ortaya çıkan pozitif tahvil-hisse senedi korelasyonunu güçlendirmesi bekleniyor.
Panigirtzoglou bunun önemli bir sonucu olduğunu belirtti. Bu durum tahvilleri hisse senedi riskinden korunmak için kullanan “risk paritesi ticareti” için kalıcı bir engel oluşturuyor. Aynı zamanda satım opsiyonları gibi doğrudan hisse senedi koruma araçlarına olan talebi artırabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
